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去年，加密货币似乎已接近尾声。大型加密交易所FTX于去年11月倒闭。监管机构哀叹监管缺失;黑客们对本应安全的DeFi宇宙进行了更深入的研究。这一切在2023年都没有改变。3月8日，Silvergate Capital(一家与FTX等加密货币公司合作的银行)破产清算。今年1月，储户提现80亿美元，迫使该行贱卖资产。然而，加密交易员对Silvergate的崩溃反应平淡。消息传出后，全球最大的数字资产比特币的价格几乎没有变化。事实上，到目前为止，今年是加密货币领域的丰收年。比特币自1月1日以来上涨了30%;其他大型加密货币也在飙升(见图表)。如何解释这种不太可能的反弹?
它有几个原因。加密货币可能是资产交易的狂野西部，但它们确实遵循一些基本的市场原则。2021年底，投资者预计美国利率将温和上升至1%。但是随着通货膨胀的上升，借贷成本也在上升:美联储的政策利率现在在4.50-4.75%的范围内。这导致了从比特币到债券等资产的大幅抛售。但到2023年年初，随着加息的因素基本被消化，美国经济也被证明具有弹性，投资者重新发现了他们的风险偏好。
其他因素特别有助于加密资产。像FTX崩溃这样的灾难导致价格在2022年暴跌。但从长远来看，它们可能会对加密货币产生有益的影响。监管变得更加谨慎的可能性，可能会使数字资产不那么容易受到席卷该行业的波动性的影响，从而对渴望可预测性的投资者更具吸引力。
一些加密专家认为，比特币价格的长期周期应该会在今年提振代币。他们观察到，比特币的价格似乎以四年为周期，从一个熊市的底部走向下一个熊市。最近一次始于2018年底，似乎已于去年年底结束。这一理论预测今年的价格将会回升。这种投资迷信并不依赖于任何基本面。但是，如果有足够多的密码爱好者认为它们是正确的，并采取相应的行动，那么这些类型的周期就会产生影响。
不过，仍有很多不确定性。通货膨胀依然居高不下，任何有关美国即将结束货币紧缩政策的预期都开始显得幼稚。3月7日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示进一步加息可能是必要的，这引发了市场暴跌。
随着投资者预期Silvergate的崩溃，主要数字资产的价格最近又开始下滑。与去年同期相比，比特币下跌了49%，以太币下跌了44%。加密货币可能以强劲的势头开始了今年，但考虑到加密货币的波动性，无法保证乐观情绪会持续下去。
